全球外匯週報

2024-03-05

	企業應如何應變加息與降息，減少貨幣帶來的成本與利潤影響。
	摘錄來源:連連資訊
	美元兌人民幣：美國經濟基本面方面，美國企業第四季獲利成長近8%，有效緩解了宏觀經濟的不確定性，股市反彈強勁。本週市場將密切關注鮑威爾發表的半年度貨幣政策報告顯示，預計美元兌人民幣後市震盪略強。歐元兌人民幣：目前服務價格飆升是歐洲央行所期望的，預計未來幾個月通膨將進一步下跌。降息的時點已在地平線出現。但確實還較遠。預計歐元兌人民幣兌美元後市震盪略強。英鎊兌人民幣：貴族明確表示，依賴猶太人來削減稅收是不稅收的行為，暗示未來的財政決策將更加謹慎與持續穩定英國經濟，英鎊或因此受到支撐，預計英鎊後市震盪略強。日圓兌人民幣：當前日圓兌人民幣得到日央行實際利率的支持，升息時點也遙遙無期。預計日圓兌人民幣略弱。

\|美元兌人民幣
	当前美元走势仍聚焦于今年的降息时点。2月期间，美元兑人民币整体处于震荡盘整状态。由美国PCE和CPI通胀相关的近一年走势图可以看出，美国的通胀逐步放缓，但是在接近美联储2%的通胀目标的路径上仍有不少反复。因此2月期间多位美联储官员均表达了需要将当前高利率环境维持更久的相对鹰派观点。这与去年年末今年年初整体市场认为3月就可以降息的乐观氛围相背，所以美元走出了一定震荡略强行情。相较年初原本的3月降息预期，当前市场预期暂时将降息时点后移了3个月至6月份。由芝加哥期货交易所CME联邦基准利率市场预期概率图可以看出，6月的降息预期概率有一个显著的攀升，整体接近70%的降息预期。因此，整体降息的时点大概率会在6 月之后。经济基本面上来看，美国经济数据在2月份呈现出喜忧参半的态势。制造业和服务业的表现存在差异，其中制造业的扩张速度超过了服务业，这是自2023年1月以来首次出现的情况。美国2月制造业PMI录得51.5，创下了近17个月以来的新高，超过了市场预期的50.7和前值的50.7。新订单指标攀升至2022年5月以来的最高水平，显示出制造业的强劲表现。然而，与制造业相比，服务业的表现稍显疲软。2月服务业PMI初值仅录得51.3，低于市场预期的52.3和前值的52.5。综合PMI也小幅低于市场预期的51.8和前值的52，录得51.4。整体意味着美国的生产端通胀在加速，而消费端通胀在降温，从而造成了美国当前通胀下行反复艰难的态势。中国国内方面，2月较为重要的变动便是5年期LPR的调降和对股市的良性调控。5年期LPR的调降有望降低居民购房成本，提振住房销售。此前5年期LPR利率的单独下调仅在2022年5月出现过，那次利率下调后人民币汇率不仅没有下跌，反而上涨，这可能体现了当时人民币汇率对政策发力的积极反馈。叠加此次对股市的一轮良性调控造成的北向资金流入。使得2月人民币在美元因高利率支撑而相对有所偏强的背景下没有一味走贬，而是与美元走出了震荡行情。而未来“两会”召开在即，市场对今年经济增长目标及刺激举措的关注日益增加，观望的情绪较高。从人民币基本面上出发后市应也是延续当前的震荡行情。总体来看。美国通胀下降但反复艰难，美联储维持高利率仍会支撑美元，市场亦预期降息时点会推迟至6月。而在2、3月至6月间，人民币自身因政策调控所带来的支撑也使得其面对美元不至于出现单方向的走贬行情。因此，整体后市行情预计为美元兑人民币先震荡略强，接近6月的时候，再转入震荡略弱的行情。
\|歐元兌人民幣
	欧元2月整体走势先涨后跌。经济数据方面，欧元区PMI数据显示整体表现超出预期其中，服务业PMI结束了连续六个月的萎缩态势，为经济复苏带来了积极信号。尽管制造业PMI继续下滑，但服务业PMI的大幅增长抵消了制造业的负面影响。欧元区2 月综合PMI由前一个月的47.9升至48.9，高于市场预期的48.5。同时，服务业PMI从 48.5跃升至50，远超市场预期的48.8，并结束了长达六个月的萎缩。然而，制造业仍然是欧元区经济复苏的拖累因素。2月制造业PMI从1月的46.6下滑至46.1，低于预期的47。自2022年7月以来，欧元区制造业PMI一直低于50，显示出制造业活动的疲软态势。在欧元区内部，德国作为最大经济体，其制造业活动进一步陷入萎缩，制造业PMI仅为42.3。而法国作为第二大经济体，其制造业PMI录得46.8，超过前值的 43，服务业PMI也录得48，超过前值的45。总体而言，欧元区企业的情绪有所改善新增就业分项录得去年7月份以来的最高水平，就业指数从上月的50.1攀升至51.2. 这表明欧元区就业市场正在逐渐复苏。对欧元形成了一定支撑。欧央行方面，根据发布的最新会议纪要，欧央行管委会认为当前降息仍为时过早，需要对通胀的切实下降进行确认以后再做出降息的决定。不过2月法国的通胀率有着显著下降，因此市场预计其他欧元区国家的通胀也会同步。市场对于欧元高利率环境是否能够维持产生了松动情绪。不过整体而言，欧元兑人民币后市仍预计为震荡略强行情
\|英磅兌人民幣
	2月英国数据好坏不一，英国1月份的CPI显示通胀率有所放缓，录得4%，低于市场预期。这一数据符合英央行对于通胀走势的预期，为央行可能调整利率政策提供了空间。在制造业方面，英国2月份制造业PMI微升至47.1，虽然仍低于市场预期，但显示出制造业活动有所企稳。与此同时，服务业PMI初值维持在54.3，与前值持平并超出市场预期。综合PMI初值升至53.3，连续四个月呈扩张态势，创九个月新高. 这显示英国经济中服务业的强劲表现对整体经济产生了积极的影响。然而，尽管服务业经济活动强劲，但依据英国GDP数据，英国经济仍连续两季度萎缩，有技术性衰退迹象。这一数据令人对英国经济的未来增长前景持谨慎态度面对这一经济形势，英央行最新会议上维持指标利率在近16年高位5.25%不变，但释放出了可能降息的信号。这是自2020年以来，英国央行首次在政策会议上出现支持降息的声音。英央行舍弃了此前可能出现的进一步紧缩措辞，转而表示将评估借贷成本。市场预期显示，投资者加大了对英国央行今年降息的押注。预测显示，英央行可能在第三季度开始降息，首次降息的概率超过50%，预计在8月份进行。因此，英央行降息的整体时点晚于美联储和欧央行，高利率环境将维持更久，为英镑提供支持。预计英镑兑人民币后市震荡略强
\|日元兌人民幣
	日本方面，日经指数持续上涨，但当前日本资本市场内的汇率对冲效应使得日元遭受贬值。具体表现为，占日本股市较大比例的海外资金在投资浮盈之后，需要在外汇市场上做空日元进行汇率对冲操作来锁定浮盈。因此由于日本股市的特性，日经上涨的同时，对于日元反而造成了一定贬值压力。日本央行方面，日央行行长在2月表达了一定的鹰派态度，其认为2024年的物价会如同2023年一般持续上涨，涨薪涨价的正循环正在持续实现。目前日本处于“通胀的状态当中。市场预期其是为之后日央行进行加息从而走出负利率的铺垫。不过这个加息时点在当下仍较为遥远。日元兑人民币预计仍为偏弱行情。
免责申明: 買易go對發表本文的內容及應用的任何信息，一概未做任何種類的明確暗示，暗示及法律性申明及保證。本文提供的信息供參考，無論對任何人，此等信息均不構成進入某些交易或採用某些避險、買賣或投資的策略建議，亦不構成對某些匯率或價位未來可能之波動的預測，亦不代表未來任何波動不會超過文字中表述之程度。

	企業應如何應變加息與降息，減少貨幣帶來的成本與利潤影響。
	摘錄來源:連連資訊
	美元兌人民幣：美國經濟基本面方面，美國企業第四季獲利成長近8%，有效緩解了宏觀經濟的不確定性，股市反彈強勁。本週市場將密切關注鮑威爾發表的半年度貨幣政策報告顯示，預計美元兌人民幣後市震盪略強。歐元兌人民幣：目前服務價格飆升是歐洲央行所期望的，預計未來幾個月通膨將進一步下跌。降息的時點已在地平線出現。但確實還較遠。預計歐元兌人民幣兌美元後市震盪略強。英鎊兌人民幣：貴族明確表示，依賴猶太人來削減稅收是不稅收的行為，暗示未來的財政決策將更加謹慎與持續穩定英國經濟，英鎊或因此受到支撐，預計英鎊後市震盪略強。日圓兌人民幣：當前日圓兌人民幣得到日央行實際利率的支持，升息時點也遙遙無期。預計日圓兌人民幣略弱。

\|美元兌人民幣
	当前美元走势仍聚焦于今年的降息时点。2月期间，美元兑人民币整体处于震荡盘整状态。由美国PCE和CPI通胀相关的近一年走势图可以看出，美国的通胀逐步放缓，但是在接近美联储2%的通胀目标的路径上仍有不少反复。因此2月期间多位美联储官员均表达了需要将当前高利率环境维持更久的相对鹰派观点。这与去年年末今年年初整体市场认为3月就可以降息的乐观氛围相背，所以美元走出了一定震荡略强行情。相较年初原本的3月降息预期，当前市场预期暂时将降息时点后移了3个月至6月份。由芝加哥期货交易所CME联邦基准利率市场预期概率图可以看出，6月的降息预期概率有一个显著的攀升，整体接近70%的降息预期。因此，整体降息的时点大概率会在6 月之后。经济基本面上来看，美国经济数据在2月份呈现出喜忧参半的态势。制造业和服务业的表现存在差异，其中制造业的扩张速度超过了服务业，这是自2023年1月以来首次出现的情况。美国2月制造业PMI录得51.5，创下了近17个月以来的新高，超过了市场预期的50.7和前值的50.7。新订单指标攀升至2022年5月以来的最高水平，显示出制造业的强劲表现。然而，与制造业相比，服务业的表现稍显疲软。2月服务业PMI初值仅录得51.3，低于市场预期的52.3和前值的52.5。综合PMI也小幅低于市场预期的51.8和前值的52，录得51.4。整体意味着美国的生产端通胀在加速，而消费端通胀在降温，从而造成了美国当前通胀下行反复艰难的态势。中国国内方面，2月较为重要的变动便是5年期LPR的调降和对股市的良性调控。5年期LPR的调降有望降低居民购房成本，提振住房销售。此前5年期LPR利率的单独下调仅在2022年5月出现过，那次利率下调后人民币汇率不仅没有下跌，反而上涨，这可能体现了当时人民币汇率对政策发力的积极反馈。叠加此次对股市的一轮良性调控造成的北向资金流入。使得2月人民币在美元因高利率支撑而相对有所偏强的背景下没有一味走贬，而是与美元走出了震荡行情。而未来“两会”召开在即，市场对今年经济增长目标及刺激举措的关注日益增加，观望的情绪较高。从人民币基本面上出发后市应也是延续当前的震荡行情。总体来看。美国通胀下降但反复艰难，美联储维持高利率仍会支撑美元，市场亦预期降息时点会推迟至6月。而在2、3月至6月间，人民币自身因政策调控所带来的支撑也使得其面对美元不至于出现单方向的走贬行情。因此，整体后市行情预计为美元兑人民币先震荡略强，接近6月的时候，再转入震荡略弱的行情。
\|歐元兌人民幣
	欧元2月整体走势先涨后跌。经济数据方面，欧元区PMI数据显示整体表现超出预期其中，服务业PMI结束了连续六个月的萎缩态势，为经济复苏带来了积极信号。尽管制造业PMI继续下滑，但服务业PMI的大幅增长抵消了制造业的负面影响。欧元区2 月综合PMI由前一个月的47.9升至48.9，高于市场预期的48.5。同时，服务业PMI从 48.5跃升至50，远超市场预期的48.8，并结束了长达六个月的萎缩。然而，制造业仍然是欧元区经济复苏的拖累因素。2月制造业PMI从1月的46.6下滑至46.1，低于预期的47。自2022年7月以来，欧元区制造业PMI一直低于50，显示出制造业活动的疲软态势。在欧元区内部，德国作为最大经济体，其制造业活动进一步陷入萎缩，制造业PMI仅为42.3。而法国作为第二大经济体，其制造业PMI录得46.8，超过前值的 43，服务业PMI也录得48，超过前值的45。总体而言，欧元区企业的情绪有所改善新增就业分项录得去年7月份以来的最高水平，就业指数从上月的50.1攀升至51.2. 这表明欧元区就业市场正在逐渐复苏。对欧元形成了一定支撑。欧央行方面，根据发布的最新会议纪要，欧央行管委会认为当前降息仍为时过早，需要对通胀的切实下降进行确认以后再做出降息的决定。不过2月法国的通胀率有着显著下降，因此市场预计其他欧元区国家的通胀也会同步。市场对于欧元高利率环境是否能够维持产生了松动情绪。不过整体而言，欧元兑人民币后市仍预计为震荡略强行情
\|英磅兌人民幣
	2月英国数据好坏不一，英国1月份的CPI显示通胀率有所放缓，录得4%，低于市场预期。这一数据符合英央行对于通胀走势的预期，为央行可能调整利率政策提供了空间。在制造业方面，英国2月份制造业PMI微升至47.1，虽然仍低于市场预期，但显示出制造业活动有所企稳。与此同时，服务业PMI初值维持在54.3，与前值持平并超出市场预期。综合PMI初值升至53.3，连续四个月呈扩张态势，创九个月新高. 这显示英国经济中服务业的强劲表现对整体经济产生了积极的影响。然而，尽管服务业经济活动强劲，但依据英国GDP数据，英国经济仍连续两季度萎缩，有技术性衰退迹象。这一数据令人对英国经济的未来增长前景持谨慎态度面对这一经济形势，英央行最新会议上维持指标利率在近16年高位5.25%不变，但释放出了可能降息的信号。这是自2020年以来，英国央行首次在政策会议上出现支持降息的声音。英央行舍弃了此前可能出现的进一步紧缩措辞，转而表示将评估借贷成本。市场预期显示，投资者加大了对英国央行今年降息的押注。预测显示，英央行可能在第三季度开始降息，首次降息的概率超过50%，预计在8月份进行。因此，英央行降息的整体时点晚于美联储和欧央行，高利率环境将维持更久，为英镑提供支持。预计英镑兑人民币后市震荡略强
\|日元兌人民幣
	日本方面，日经指数持续上涨，但当前日本资本市场内的汇率对冲效应使得日元遭受贬值。具体表现为，占日本股市较大比例的海外资金在投资浮盈之后，需要在外汇市场上做空日元进行汇率对冲操作来锁定浮盈。因此由于日本股市的特性，日经上涨的同时，对于日元反而造成了一定贬值压力。日本央行方面，日央行行长在2月表达了一定的鹰派态度，其认为2024年的物价会如同2023年一般持续上涨，涨薪涨价的正循环正在持续实现。目前日本处于“通胀的状态当中。市场预期其是为之后日央行进行加息从而走出负利率的铺垫。不过这个加息时点在当下仍较为遥远。日元兑人民币预计仍为偏弱行情。
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